Question:

什么是期权结算的仓位对冲？

Anser:

有时投资者会发现，昨天开仓的期权合约不见了，好像自己也没平过仓啊，这是怎么回事呢？这很可能是由于期权仓位对冲。

根据《中国证券登记结算有限责任公司上海分公司股票期权试点结算业务指南》，对同一期权合约的权利仓和义务仓，交易时段投资者可以双向持仓，日终则会对投资者未构建组合策略合约的双向持仓自动进行对冲（优先对冲非备兑义务仓）。

我们来举个例子便于投资者理解。

2026年1月21日，投资者老王买入开仓了20张科创50购1月1500合约。1月22日，老王又卖出开仓了10张科创50购1月1500合约。在1月22日15点以前，老王可以看到他有科创50购1月1500合约20张权利仓和10张义务仓，但在该日收盘后，老王的双向持仓，也就是10张权利仓和10张义务仓会自动进行对冲。所以，当1月23日，老王再查看自己账户的时候，就只有科创50购1月1500合约10张权利仓了。

仓位对冲的妙用

由于目前上交所期权卖出开仓暂不收取佣金，在投资者希望对持有的权利仓进行平仓时，如果保证金账户余额充足，可以选择通过卖出开仓相应仓位，等待日终仓位自动对冲的方式，节约一笔平仓佣金。

例子：

老王在2026年1月23日希望对其持有的10张科创50购1月1500合约权利仓进行平仓，此时如果他保证金账户余额充足，老王可以选择卖出开仓10张科创50购1月1500合约。收盘后，老王持有的10张相同合约的权利仓和义务仓会自动对冲，这个操作相当于老王把原持有的10张权利仓平仓了。

如果老王直接选择卖出平仓，他需要交纳交易佣金，而他选择卖出开仓等待日终自动对冲，则由于卖出开仓暂免佣金，老王节约了一笔佣金支出。